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姜潮:我们的经济不错,股票市场也不贵。 目前

作者:佚名
来源:http://www.wxwpsjx.com
从去年冬天开始到现在夏天来临,已经四次获得新财富宏观第一的海通证券首席经济学家姜潮,似乎在a股甚至中国“牛市旗手”的道路上变得越来越坚定。 至少自去年10月底以来,姜潮一直公开叫嚣要投资a股,称“这是一个投资中国的历史性机遇。“。 当时,中国经济正面临自2008年金融危机以来最大的下行挑战。 股市充满熊市气氛,上证综指从年初的3587点跌至近2500点。。 当时,姜潮团队刚刚完成北美路演。 就在上周,他们去了中国台湾,参加另一场路演。。 虽然跨越了时间和空间,但与台湾客户的这种交流并没有改变姜潮对“历史机遇”的看法,而是保持了乐观的姿态,并重申了他对“长期看好中国、积极布局a股”的看法。”。 然而,当时a股表现疲软,现在已经出现了一轮快速反弹。。 从宏观角度来看,目前已经实施了许多措施,如减税和支持私营经济。。 那么,在姜潮看来,现在有什么新情况? 姜潮改变了台湾的资本市场和投资理念。 他发现除了美国。S。 台湾机构投资者非常热衷的另一个投资目标是中国大陆,“几乎每个台湾金融机构都在中国大陆投资。“。 交易结束后,他发现台湾投资者对投资a股有着独特的眼光,主要集中在三个方向:蓝筹股、消费类股和科技股。其中,一些大型台湾蓝筹股机构投资者实际上投资于蓝筹股,蓝筹股是中国内地散户投资者鄙视的传统行业,包括银行、保险、房地产和石化产品。 他在研究论文中写道,“从全球比较来看,事实上我们都生活在一个非常幸运的环境中。”。“这应该如何理解? 他这样解释道: 我国利率水平相对较高,经济增长率相对不低,整体股票市场估值不贵,因此海外资金正逐步进入中国。那么,为什么我们对自己没有信心 “中国已经进入低利率时代。股票市场比房地产市场更有吸引力。“ 姜潮援引台湾银行一名高管的话说,“在台湾赚钱不容易。”! “ 你为什么这么说? 由于台湾十多年来一直处于低利率环境,10年期债券收益率自2002年以来一直徘徊在2%的低凤凰城娱乐登录位,2016年后甚至进一步跌至1%以下。 在这种低利率环境下,银行贷款和债券没有盈利,因此存款利率甚至更低。因此,投资股票市场和房地产市场变得更有吸引力。 姜潮说,自2008年金融危机以来的10多年里,台湾房价上涨了约90%,股市表现更好。台湾加权指数同期上涨135%,年均涨幅8%,股息后的年回报率超过10%,远好于同期房地产市场。 姜潮认为,台湾作为发达金融市场的经验对大陆金融市场是一个很好的借鉴。 姜潮说,与发达经济体相比,我们的利率水平仍然非常可观。目前,中国的十年民族负债利息率是3。3%,高于美国2。5%,远高于日本和欧元区的零利率。 他说,以历史为鉴,随着经济的发展,海外成熟市场无一例外地进入了低利率时代,“我相信中国也不会例外。”。在过去的两年里,中国向杠杆迈出了强劲的金融步伐,货币增长率从过去10年的15%下降到目前的8%。6%。参照国外经验,货币增长中心的下降将导致利率中心的下降: 我们相信中国已经正式进入低利率时代。虽然短期内利率会继续下降,但利率波动的高低点会逐渐下移。 为什么低利率环境是投资股市的好时机 姜潮解释道: 随着利率中心的下降,居民的财富将不可避免地流出银行寻找新的投资机会。从台湾的角度来看,资本流动是海外、股票市场和住房市场。然而,对我们来说,目前的资本流动仍然有限,住房市场在过去已经充分受益,所以最有希望的未来实际上是股票市场。 台湾投资者积极发行a股 在访问台湾期间,姜潮发现,尽管台湾投资者在台湾赚钱并不容易,但大量台湾资本一直在积极投资于世界。经过多年积累,它已经拥有了巨大的海外资产,实力不容低估。台湾对海外分销的关注恰恰是美国市场和中国大陆的资产。 台湾人也热衷于购买各种各样的海外基金。姜潮团队访问的当地基金公司基本上都在海外销售基金产品产品,其中与美国市场相关的产品数量最多。这主要是因为美国资本市场的回报率相对较高。 除了美国金融市场,台湾投资的另一个热点地区是中国大陆。 访问期间,姜潮团队发现,几乎所有台湾金融机构都在大陆投资。投资方式包括合格投资者和陆家通。投资目标包括股票市场和债券市场,产品形式包括主动管理和交易所交易基金等。 过去a股表现不佳,为什么台湾客户愿意购买a股基金? 对此,台湾朋友回答了姜潮的问题,理由如下: 首先,中国大陆的经济相对乐观。毕竟,与台湾相比,中国大陆的市场要大得多。尽管中国经济目前正在放缓,但目前国内生产总值约6%的增长率远远高于台湾。这意味着,从长远来看,在内地市场的投资应该会获得更高的回报。其次,在内地投资相对容易。由于台湾和中国大陆有着相同的文化,投资a股的门槛相对较低。你可以在不学习外语的情况下阅读各种研究报告和参考资料。第三,台湾客户的风险偏好很高。人们喜欢高波动性的产品,过去a股波动性很大,所以即使a股短期表现不好,仍然有很多人喜欢它们。就像今年一样,如果我在年初购买a股指数基金,到目前为止我会看到30%的涨幅。从全球来看,没有多少市场能在一个季度内实现30%的增长。证明台湾客户在赌博的一个产品是VIX基金。VIX被称为恐慌指数。指数越高,投资者就越焦虑。然而,台湾的VIX基金因其灵活性而在成立后非常受欢迎。如果购买方向正确,一天内可能会有20%的收益。 台湾客户长期以来一直对大陆市场持乐观态度,关注长期目标,并将蓝筹股与价值重新匹配。 既然我们对大陆市场持乐观态度,台湾客户会购买什么 姜潮表示,台湾对a股的投资有三个主要方向,包括蓝筹股、消费类股和科技股。其中,保险公司喜欢蓝筹股,而基金公司更喜欢消费类和科技股。 据姜潮介绍,有一家台湾大型保险公司,其a股投资主要集中在银行、保险、房地产和石化四大传统行业的蓝筹股上,“这实际上是一个被我们个人投资者完全忽视和抛弃的行业。“。“在a股中,如果你向别人推荐银行股,他们可能会鄙视你,因为我们的个人投资者总是想快速赚钱,所以今年最好的a股实际上是估值最高的创业板,而银行股今年已经远远失去市场,更不用说与创业板相比了。” 然而,“无论你买什么,(台湾投资者的)周转率都很低,基本上这是一种购买和长期持有的策略。“。”姜潮总结道。 他举了一个例子,从长远来看,购买银行a股是一个非常成功的策略。以风银行指数为例,目前的水平是4550点,超过了2007年的峰值4200点。也就是说,即使你在2007年高峰时意外购买了中国银行的股票,你现在仍然可以赚钱。然而,如果你购买其他股票,以上证指数为例,目前的3200点与2007年的峰值相比已经下跌了约50%。。 “所以台湾保险公司愿意购买廉价的大宗商品,如银行股和a股保险股,这实际上是大智慧的体现,因为它们可以长期赚钱。”姜潮说。 为什么台湾人喜欢消费类股和科技股? 姜潮解释的投资逻辑是: 在减税降费政策的支持下,人们相信中国经济将转向依赖消费和技术增长。由于中国的人均消费水平远低于美国,只要中国的消费能够保持目前8-10%的年增长率,消费行业领先绩效的增长率可能达到20%左右,只要领先的消费和技术公司估值达到20倍左右,他们实际上就可以放心。 第三,问a股:有没有可能? 你过去为什么不赚钱? 现在贵吗 a股有投资机会吗? 姜潮说这实际上是一个伟大的知识,因为股票市场不是自动取款机,也不是每个人都可以通过往里面存钱来赚钱。简而言之,股票市场上有两种钱,一种是上市公司的钱,另一种是别人的钱。但从长远来看,只有从上市公司赚钱才是可持续的,因为经济长期以来一直在持续增长。 然而,赚别人的钱是不可持续的,因为这是一个零和游戏,有些人赚钱,而有些人赔钱,买卖股票要收取手续费。最终,这笔钱是由证券交易商和交易所赚取的。 为什么中国a股过去不赚钱? 姜潮说,不是因为没有演出,而是因为购买很贵,钱是别人赚的。事实上,a股上市公司在过去10年的平均年增长率为11%,甚至高于美国。S。股票。 上海证券交易所指数也有2%的股息收益率,这实际上并不坏。然而,在过去10年里,我们的估值水平每年下降15%,所以每个人每年都在亏损。原因是我们的股票在2007年卖得太贵了,钱在过去就被拿走了。 姜潮表示,并非所有中国a股都很贵,因此台湾投资者前来购买这些廉价股票,长期效果实际上非常好。因为你买的便宜,你不会因为昂贵的估价而赔钱。与此同时,这些行业的龙头企业仍能保持与中国经济相似的增长率,从而为经济增长赚钱。过去,中国国内生产总值的名义增长率接近10%,所以如果你买得便宜,每年都可以赚到10%。 “廉价蓝筹股是a股的最大机遇。” 台湾路演后,姜潮重申:“这是一个历史性的投资机会。"。”他特别建议购买便宜的蓝筹股: 这次我们谈到了中国台湾的a股。我们说这是一个历史性的投资机会,因为a股作为一个整体已经非常便宜了。以沪深300为代表的蓝筹股估值只有13倍。如果这一估值水平能够稳定下来并停止下降,那么即使假设中国未来的经济增长放缓至4-5%,加上每年2-3%的价格增长,也意味着公司业绩的增长率仍然在每年7%左右,加上2%的股息收益率。总的来说,中国a股未来的年收益率在9%以上,这实际上是非常好的。每个人都同意廉价蓝筹股是a股市场最大的机会。。总而言之,它是以廉价或合理的估值购买蓝筹股、消费和技术公司,并持有长期收益增长和股息。这是a股可以赚到的钱,每年10-20%是合理和可实现的预期。 在台湾市场,过去每个人都想快速赚钱,但却损失了很多钱。中国台湾股市在85-90年间出现了超级泡沫。在高峰期,股票市场的价值接近70倍,股票市场的年周转率为500%。结果,股票市场后来崩溃了,因为它太贵了,买不起。然而,在股市长期下跌后,个人投资者逐渐离开市场,机构实力逐渐增强,特别是在QFII制度实施后,外资比例上升到30%。然而,在机构主导市场的股票市场周转率大幅下降,目前还不到100%,我。e。每只股票平均每年交易不到一次。股票投资主要是购买和持有。相反,这种模式下的股市已经开始给每个人带来长期回报。 在坚持“中国股市整体估值水平仍处于相对较低的历史水平”的判断基础上,姜潮重申了他最近几个月对中国资本市场持乐观态度的核心原因:中国并没有走上抽干资金的老路,而是借鉴了美国总统里根领导的供给学派的改革,采取减税、减费等措施释放经济活力,从刺激需求转向改革供给,这对资本市场有利。 在减税降费成为核心政策后,我们相信未来中国经济可以通过消费和创新保持适度增长,那么中国股市很有可能进入一个真正回报的时代。7%的年业绩增长加上2%的股息预计将实现约9%的年回报率。放眼世界,这应该是一个非常好的水平。因此,从全球角度来看,我们都生活在一个非常幸运的环境中。我国利率水平相对较高,经济增长率相对不低,股票市场整体估值不贵。因此,海外基金纷纷进入中国。那为什么我们对自己没有信心 来源:来自华尔街的信息